📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为 2026 年 1 月 AI 行业月报，核心探讨 Agent 叙事的强化及其对算力需求和软件行业结构的深远影响。报告涵盖了国内模型演进、海外算力 Capex 趋势、AI 应用商业化、AI4S 科学研究以及 Agentic Coding 专题。
行业主线：
- Agent 规模化应用：Agent 正从能力验证走向规模化，推理范式由短链变为长链，将驱动 Token 消耗呈指数级增长，2026 年被视为关键拐点年。
- 算力需求持续上修：海外 CSP 厂商 Capex 持续增长，CPO/NPO 下一代光互连方案进入产业化元年，关注 GTC 大会催化。
- 软件行业价值重构：云厂商业绩加速兑现，传统 SaaS 价值锚点从交互外壳向逻辑内核转移，行业将向“极轻”的原子化 API 或“极重”的承载底座分化。
- AI4S 范式升级：AI 制药向大分子抗体扩展，AI 新材料研发从“筛选”进化为“生成”，通过数字化工艺优化直接推动产业化。
关键变化与分歧：
- Token 消耗逻辑变化：Agent 模式下算力消耗由对话量的线性函数变为“任务复杂度 × 执行时长”的指数函数，算力消耗提升约 3 个数量级。
- SaaS 预期修正：市场对传统 SaaS 较为悲观，但具备数据中台能力的厂商有望通过产品价值下沉实现企业价值重估。
受益方向与风险：
- 受益方向：CPO/NPO 产业链、掌握底层文档/客户数据的基础设施平台（如金山办公）、深度垂直 SaaS 及安全审计公司。
- 核心风险：宏观经济波动、技术进步不及预期、中美竞争加剧。