📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析 2026 年光伏设备行业趋势，认为 2025 年基本面已充分出清，2026 年设备订单有望进入修复通道。行业增长核心驱动力来自太空算力应用场景的打开、海外地面需求（尤其是美国和中东）的释放以及新一轮技术迭代驱动的产能重置。
行业主线：
- 基本面筑底修复：龙头设备商通过优化收款模式强化现金流，随着落后产能出清，2026 年订单有望回升。
- 新场景拓展：太空算力中心将驱动光伏从地面能源向轨道能源体系延伸，为行业引入类半导体设备的成长逻辑。
- 海外需求驱动：美国 AI 算力电力需求及中东能源转型驱动本土建厂，国产设备商通过“借船出海”提升海外收入占比。
- 技术路线迭代：HJT 凭借低工序、低能耗及无专利风险优势，在海外（尤其是美国）市场及太空应用中具备竞争力；0BB 技术成为组件端降本增效关键。
关键变化与分歧：
- 太空成本优势：太空数据中心利用极低温环境可显著降低散热成本，且能源成本远低于地面。
- 美国制造逻辑：美国市场更看重 OPEX（人力、水电），HJT 在降低人力和资源成本方面较 TOPCon 具有显著优势。
- 产能重置变量：工信部提高效率、水耗门槛，引导先进产能替代落后产能，利好高效率路线设备商。
受益方向与风险：
- 受益方向：HJT 整线设备龙头、低氧单晶炉龙头、组件自动化及 0BB 设备龙头、超薄硅片切片设备龙头。
- 核心风险：行业供需修复不及预期、海外贸易环境不确定性、新技术（如钙钛矿叠层）产业化节奏慢于预期。