📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 5 月 A 股市场进行了回顾，并对 6 月投资策略展开研判。认为市场整体处于高位震荡、极致分化的运行格局，未来主线将由情绪和政策驱动转向业绩验证与景气兑现。
核心观点：
- 市场研判：短期预计延续高位震荡、极致分化的格局，但中长期震荡上行趋势未变，建议逢低把握业绩确定性强的高景气成长赛道及低位价值蓝筹。
- 重点关注方向：聚焦先进制造，重点看好国产算力核心环节（GPU/光设备/服务器）、存储芯片、AIDC 电源革命（SST 固态变压器及超级电容）以及人形机器人量产进程。
- 配置逻辑：优先关注需求增长快、技术壁垒高且商业化落地路径清晰的细分赛道。
论据支撑：
- 资金与流动性：M2 增速维持在 8.5% 附近，两融余额震荡攀升，且监管层强调完善稳市机制，中长期流动性环境有望持续好转。
- 产业催化：AI 算力需求推动国产芯片适配加速，2026 年有望进入规模放量元年；AIDC 电力短缺驱动 SST 技术由 Demo 转向量产；英伟达 GB300 平台将推动超级电容成为电源架构标配。
- 宏观环境：国内稳增长政策持续加码，尽管存在输入性通胀压力，但高技术产业投资维持较高增速，经济韧性增强。
局限性/风险：
- 海外美联储及欧央行年内重新加息的定价抬升，导致外部流动性预期反复，压制成长股估值。
- 部分热门科技板块交易拥挤，短期获利了结压力较大。
- AIDC 及人形机器人等新兴产业的产业化节奏低于预期的风险。