📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文汇总了多家机构关于中美市场分化、大宗商品走势及跨境资金流动的宏观观点。核心认为 AI 产业链在资产排序中占据高优先级，原油受地缘缓和影响下行，而沪铝预计中枢上移，同时分析了国内结售汇意愿回落及香港楼市修复情况。
核心观点：
- 资产配置分化：中美市场均呈现 AI 强、消费弱的格局。中长期资产排序建议为：AI 链 > 全球顺周期 > 黄金 > 债券。
- 大宗商品走势：原油因美伊和谈预期升温而下跌，但基本面紧缺限制下行空间；沪铝在供应端受中东冲突扰动，预计价格中枢将持续上移。
- 资金与地产：国内 4 月跨境资金恢复净流入，结汇与购汇意愿双双回落；香港楼市受基本面修复、人民币升值及人才政策带动，价格连续回升。
论据支撑：
- AI 投资已进入业绩验证环节且向产业链外溢，而地产、消费仍处于去库周期。
- 5 月 26 日原油下跌受美国国务卿鲁比奥关于美伊协议言论影响；沪铝则受国内产能平稳及海外减产预期驱动。
- 4 月银行结售汇顺差 40 亿美元；香港 2026 年 Q GDP 同比增长 5.9%，创近 5 年最佳。
局限性/风险：
- AI 产业链短期处于高共识与高拥挤阶段，波动率可能升高。
- 原油价格对地缘政治和谈进程高度敏感。