海外算力行业周报：英伟达财报超预期与 SpaceX IPO 前瞻

摘要： 本报告对海外算力行业进行周度回顾，重点分析英伟达 FY2027Q1 的强劲业绩及其对 AI 基础设施需求的验证，以及 SpaceX 披露 IPO 文件后可能带来的万亿美元级市场机会。

行业主线：

1. 算力基础设施需求持续扩张：AI 建设已从单一算力芯片需求扩散至网络、互联、存储等系统级基础设施，尤其是高带宽、低时延互联架构。
2. 太空算力新叙事：SpaceX 与 xAI 的整合将开辟太空光伏、激光通信及在轨算力的万亿级增量市场。

关键变化与分歧：

1. 英伟达业绩再创新高：FY2027Q1 收入同比增长 85%，其中数据中心网络收入同比增长 199%，验证了 AI Factory 建设的高景气度。
2. SpaceX 估值预期极高：IPO 目标估值最高可达 2 万亿美元，但目前 AI 业务仍处于高投入亏损阶段。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注光模块/光通信（Lumentum、Coherent）、设备制造（Ciena、Cisco、Micron）及行业应用（Oracle、Nvidia）。
2. 核心风险：AIGC 应用推广不及预期、下游 CSP 厂商资本开支（Capex）下降、政策及技术摩擦风险。