📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美以伊冲突引发的全球宏观叙事变化，探讨了在“高通胀、高利率”范式切换、能源体系转型及 AI 驱动的“K 型分化”背景下，中国资产凭借宏观缓冲能力、能源供给韧性、独步世界的制造能力及 AI 产业竞争力而具备的相对优势，并阐述了中国资本市场在制度改革与长钱入市背景下的确定性。
核心观点：
- 全球宏观环境演变：地缘冲突推高全球通胀中枢与利率水平，能源供应向可再生能源转变，产业竞争呈现以 AI 为核心的“K 型分化”趋势。
- 中国资产核心优势：中国具备较强的宏观缓冲基础（CPI 低、地缘相对稳定）、能源结构自主可控、全产业链规模壁垒及 AI 基础设施国产替代与应用端的性价比优势。
- 资本市场三大确定性：资本市场战略地位提升、中长期资金（公募、保险、养老金）加速入市、中国特色稳市机制（如互换便利等工具）进一步完善。
论据支撑：
- 数据对比：通过多国 4 月 CPI 同比走高情况、美国国债收益率上行及中国战略原油库存全球首位等数据证明宏观压力与韧性。
- 竞争力分析：引用 CIP 指数证明中国制造业综合竞争力已超越美日，以及中国在关键矿产精炼份额中的主导地位。
- 资金测算：预测公募与保险资金每年有望为 A 股带来超万亿元增量资金。
局限性/风险：
- 政策落实及理解不到位的风险。
- 地缘冲突进一步加剧带来的外部冲击风险。