📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点汇报了对希迪智驾的首次覆盖观点。认为公司是无人矿卡 L4 细分赛道的领先企业（全国排位龙 2），将充分受益于矿山智能化的产业趋势。
核心观点/结论：
- 赛道稀缺性与刚需：无人矿卡具有极强的安全性刚需，且政策支持力度大（含补贴、税收抵免），且不存在开放场景下的就业替代掣肘。
- 产业阶段性感：目前新增销量渗透率约 12%，处于 10% 向上突破的快速增长期；测算国内潜在市场空间约 400 亿元，海外空间为其两倍以上。
- 竞争壁垒：核心壁垒不在于纯算法，而在于深层的场景 Know-how（如调度系统、轮胎损耗控制）以及通过标杆项目建立的客户飞轮效应。
经营与财务要点：
- 业务转型：公司由早期的分散产品聚焦于无人矿卡，2022 年聚拢台尼项目的落地标志着产品从 Demo 走向商业化。
- 市场地位：在不分商业模式的口径下，公司在全国范围内的出货交付量排位为龙 2。
催化剂与风险：
- 催化剂：国家推动露天煤矿产能占比提升（目标 2030 年达 30%）打开应用空间；煤价上涨有望促进矿山业主增加 CAPEX 投入。
- 风险：矿山智能化渗透率提升不及预期，标杆项目量产节奏波动。