📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为苏州科达 2025 年度业绩说明会，管理层详细介绍了公司在人工智能（AI）、音视频基础设施、数字化解决方案以及低空经济等新赛道的战略布局与经营进展。
核心观点/结论：
- AI 战略升级：公司通过构建“开端大模型”及“行为智能体”，将业务从被动执行升级为主动规划与决策，赋能公安、政法、交通等行业应用，提升算法准确性。
- 新赛道拓展：重点布局“低空经济”，计划利用 AI 算法与大数据能力，构建低空飞行服务平台及管理系统，实现空天数据可视化与智能化管理。
- 国产化优势：公司产品已实现广泛的国产化升级，通过信创评测，成为国企国产化改造的首选供应商。
经营与财务要点：
- 业绩表现：2025 年营业收入 10.46 亿元（同比下降 21.39%），实现规模净利润亏损 4.95 亿元。海外收入占比连续三年超 10%。
- 研发投入：维持高强度研发，2021-2025 年平均研发费用率超过 30%，专注于音视频处理、大模型及国产化研究。
- 财务状况：销售现金流占比 98.2%，可转债已全部转股，资产负债率下降，整体经营较为稳健。
催化剂与风险：
- 催化剂：国家“人工智能+”行动计划的实施、低空经济相关政策（如新民用航空法）的落地、海外市场（一带一路）的拓展。
- 风险：宏观经济波动导致下游政府客户需求短期受限；美国商务部将公司列入实体清单可能影响部分海外业务；新业务商业模式尚需时间验证。