📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告认为我国机床行业周期拐点已确立，2026年需求有望迎全面复苏。2026Q1数控金切机床市场规模与销量均实现双位数增长，行业整体进入新一轮向上周期，上市公司业绩增速普遍转正。
行业主线：
- 多维需求驱动：AI算力建设带动液冷服务器精密结构件需求，消费电子受AI手机及折叠屏迭代提振，新能源汽车轻量化及人形机器人产业化共同拉动高精度机床（如五轴机床、走心机）需求。
- 周期性复苏：机床订单作为工业母机具有先行指示作用，目前订单回暖正向传导至数控系统、丝杠导轨等零部件，带动通用机械板块同步修复。
关键变化与分歧：
- 高景气赛道贡献增量：液冷服务器核心零部件（冷板、UQD接头）对密封性和精度要求极高，带动立加、钻攻机及走心机需求高增，且相关零部件毛利率较高。
- 国产替代加速：受海外品牌交期延长影响，国产数控系统、丝杠导轨等核心部件迎来进口替代机遇。
受益方向与风险：
- 受益方向：受益于液冷/3C赛道的设备厂商、通用复苏业绩拐点厂商、数控系统及功能部件国产替代厂商、高端五轴机床厂商。
- 核心风险：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，下游景气度不及预期风险。