📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了脑机接口行业在支付端、准入机制及量产能力方面的重大突破。商业保险的覆盖标志着支付全链路打通，行业正从前瞻性技术布局转向高确定性的产业投资，且 2026 年被视为植入式脑机接口的量产元年。
行业主线：
- 支付端全链路打通：“沪惠保 2026 版”首次将脑机接口手术耗材纳入保障，实现了从手术费到耗材支出的支付闭环，推动行业向普惠化、商业化迈进。
- 临床落地加速常态化：博睿康 NEO 获批后快速完成挂网，显示出创新医械在医保赋码、目录纳入及挂网流程上的高效协同，缩短了临床应用周期。
- 进入大规模量产期：阶梯医疗、脑虎科技及 Neuralink 等国内外企业均在推进量产产线建设，2026 年将成为植入式脑机接口的量产元年。
关键变化与分歧：
- 投融资逻辑转变：行业商业逻辑实现闭环，底层逻辑由技术布局转向产业投资。
- 资本退出通道确立：强脑科技申报港交所，有望确立板块二级市场退出机制，激活一二级市场联动。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注国内植入式脑机接口产线竣工节点及相关医疗器械标的。
- 核心风险：商业化推广不及预期、技术迭代风险、长期安全性和稳定性风险。