📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由广发证券分析师分享机械行业 2026 年下半年投资策略。核心观点认为行业呈现“K 型复苏”，即 AI 产业相关资产与上游资源类产品强复苏，而传统板块处于低位。
行业主线：
- AI 设备驱动超级周期：AI 发展与机械行业深度契合，涵盖 AIDC 发电、制冷、半导体设备、PCB 设备及人形机器人等方向。
- 传统板块估值修复：工程机械与船舶行业基本面持续改善，尽管受 AI 虹吸效应影响股价偏弱，但目前估值处于低位，具备性价比。
关键变化与分歧：
- AIDC 电力矛盾凸显：北美电网建设滞后且产权分散，导致数据中心需自主发电，分布式能源（尤其是重燃、内燃机）需求爆发，且交付周期被大幅拉长。
- AI PCB 技术迭代：AI 芯片架构向高层数、高密度发展（如 M-SAP 工艺），导致设备投资密度大幅提升，利好高精度激光钻机、曝光设备及电镀设备。
- 传统机械内需回升：工程机械内销在 4 月呈现提速，尤其是中大挖进入更新周期；出口端则受益于亚非拉矿山需求高景气及欧美低位补库。
- 船舶更新需求明确：油轮老龄化严重且环保需求增加，叠加新签订单价格回升，行业处于长期供需偏紧状态。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注 AIDC 发电（重燃/内燃机）、PCB 及半导体设备（国产化率低、弹性大）、船舶及其动力系统。
- 核心风险：政策端刺激力度不足、全球资本开支波动、技术路线变更风险。