从俄乌冲突复盘看地缘冲击与全球宏观策略分析

摘要： 本次汇报通过复盘 2022 年俄乌冲突爆发后四年的全球宏观变量与资产走势，分析当前地缘政治冲突（如伊朗局势）对宏观经济及大类资产的影响，并探讨全球供应链与能源结构的深远变化。

核心观点：

1. 资产走势的三阶段逻辑：地缘冲击在短期内引发避险交易与流动性恐慌，中短期受美联储政策预期主导（如缩紧交易），而长周期则由结构性趋势（如 AI 产业革命、去美元化叙事）驱动。
2. 当前冲击与俄乌冲突的差异：此次伊朗局势对原油供给冲击更大且主要影响亚洲（霍尔木兹海峡），而俄乌冲突对天然气影响更大且主攻欧洲。此外，当前美国通胀自然趋势向下，货币政策空间较 2022 年更宽裕，对经济支撑更强。
3. 五大长周期深远影响：包括全球储备资产多元化（黄金牛市）、能源结构自主化与清洁化（中国新能源出口受益）、全球军费开支增加、贸易保护主义抬头以及供应链从追求“效率”转向追求“安全”。

论据支撑：

1. 数据对比：对比了俄乌冲突与当前局势下原油、天然气价格涨幅及不同地域（欧、亚）的能源依赖度。
2. 政策分析：分析了美联储联邦基金利率与 CPI 的关系，认为只要油价回落至 80-90 美元中枢，美联储仍有降息空间。
3. 贸易流向：引用贸易开放度数据及美国进口份额变化，证明供应链向墨西哥、越南转移的趋势。

局限性/风险：

1. 若油价中枢持续维持在 100 美元以上，将导致美联储无法在 2026 年降低利率。
2. 地缘政治波动带来的短期流动性冲击具有不可预测性。