📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告聚焦建材行业，核心观点看好电子布的超级周期，并提出了存量链、非洲链、AI链三条投资主线。同时对水泥、玻璃等基础建材的短期基本面进行了跟踪分析。
行业主线：
- 电子布超级周期：AI 电子布（Low-Dk、Low CTE）产业升级趋势明确，随着谷歌 TPU v8、Rubin 等放量，二代布需求有望快速增长并带动提价。
- 三大投资逻辑：关注住宅翻新驱动的“存量链”、受益海外人口红利与出海的“非洲链”、以及由电子布共振提价驱动的“AI 链”。
关键变化与分歧：
- 基础建材基本面走弱：水泥需求受持续降雨影响明显，出货率环比回落；玻璃市场价格以稳为主，但缺乏有效去库支撑。
- 消费建材需求质变：住宅翻新需求占比提升，预计 2030 年后可达 70%，驱动行业需求结构向消费品特征转变。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 链重点推荐中国巨石、国际复材、中材科技；非洲链重点推荐科达制造、华新建材、西部水泥；存量链首推三棵树，关注兔宝宝、东方雨虹。
- 核心风险：地产需求修复低于预期；原材料价格大幅上涨。