布鲁可 2026 年业务逻辑与业绩预测汇报纪要

摘要： 本次汇报主要分析布鲁可 2026 年的经营逻辑，强调公司将从 2025 年的粗放拓展转向“聚焦有效性与确定性”。预计 2026 年营收增长在 25%-40% 之间，核心驱动力为海外市场规模化、成人像产品渗透以及积木车新品类放量。

核心观点/结论：
2026 年公司将聚焦确定性更高的品类及 IP，海外收入斜率预计显著提升。通过优化 SKU 结构和客单价，旨在实现更高质量的增长。

经营与财务要点：

1. 产品与 IP 策略：核心聚焦变形金刚、奥特曼、英雄无限、假面骑士四大 IP。通过更新奥特曼素体及推出 9.9 元产品维持份额，同时整体策略向高客单价的成人像产品倾斜，以提升单 SKU 收入。
2. 新增长点：积木车品类发售频率由季度改为高频，预计将带来 4-5 亿元的收入增量。
3. 海外扩张：2026 年进入规模化起量阶段，计划配合漫威、星球大战等海外电影宣发，拓展成人像产品渠道及受众。
4. 利润端：预计毛利率将通过聚焦核心 SKU 和海外供应链规模效应而企稳或回升，缓解此前因新 SKU 开发导致的成本压力。

催化剂与风险：

1. 催化剂：Q2-Q4 海外大电影上映带动相关 IP 产品销量超预期。
2. 风险：产品发布节奏与 IP 热点匹配不足，或海外渠道拓展进度低于预期。