巴比食品 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为巴比食品 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会，公司管理层汇报了整体经营情况。公司在全国化业务布局与双轮驱动战略下，营收与利润实现稳健增长，并重点介绍了手工小笼包新店型的成功验证及快速复制计划。

核心观点/结论：

1. 业绩稳健增长：2025 年营收与扣非净利润均实现两位数增长；2026 年一季度延续增长态势，盈利质量通过供应链精细化管理进一步提升。
2. 战略双轮驱动：坚持“门店业务”与“大客户及零售业务”协同发展，通过内生增长与外延并购加速全国化布局。
3. 新模式突破：手工小笼包新店型在日均营业额（传统门店 2 倍以上）和客单价（提升 60%）方面表现显著，成为新的增长动能。

经营与财务要点：

1. 财务数据：2025 年实现营收 18.59 亿元（+11.22%），扣非净利润 2.45 亿元（+16.66%），毛利率 28.5%。2026 年一季度营收 3.8 亿元（+2.8%），扣非净利润 4145 万元（+6.38%），毛利率 27.9%。
2. 门店规模：截至 2025 年底门店数达 5909 家。新模式小笼包门店 2026 年一季度已达 140 家，计划年底实现 600-700 家目标。
3. 大客户与零售：2025 年该业务实现收入 4.32 亿元（+13.5%），非华东地区增长迅速。
4. 股东回报：2025 年度每 10 股派息 12 元，并实施了金额超 1.19 亿元的股份回购注销。

催化剂与风险：

1. 催化剂：手工小笼包模式的快速复制；通过投资并购加速行业整合；在华北、华中、华南等新市场的渗透率提升。
2. 风险：餐饮市场竞争激烈；消费需求波动；全国化扩张过程中的管理压力。