博雷顿 2025 年度业绩公告交流会纪要

摘要： 本次会议围绕博雷顿 2025 年报业绩展开，重点讨论了自动驾驶矿卡的技术优势（端到端路线、自标定系统）、2026 年扭亏为盈的财务预期、全球零碳矿山布局以及光储业务的营收指引。

核心观点/结论：

1. 技术竞争力显著：公司采用端到端技术路线，不严重依赖高精地图，制图效率远超同行；自研“天眼”三光双目及自主标定系统，极大地降低了运营人力成本，接管率维持在个位数。
2. 战略重心转移：公司战略收缩低毛利的装载机业务，全面聚焦电动矿卡与零碳矿山，通过自研底盘与三电建立技术壁垒。
3. 全球化布局：与华为、阳光电源等结成出海联盟，在非洲（如刚果金）落地标杆项目，计划向南美、澳大利亚市场扩张。

经营与财务要点：

1. 财务目标：预计 2026 年有望扭亏为盈；2025 年已一次性提足装载机业务减值，出清历史风险。
2. 交付指引：2026 年矿卡交付目标至少 1000 台（其中海外目标 200 台）；预计行业新能源渗透率将从 20% 升至 70%-80%。
3. 光储业务：预计 2026 年售电收入 2-3 亿元，毛利率高达 70%-80%。
4. 产能储备：武汉和湘潭两大基地年产能共计 3000 辆，足以支撑当前增长需求。

催化剂与风险：

1. 催化剂：全球油价上涨加速矿山电动化进程；海外零碳电力项目并网落地；自动驾驶交付量冲击行业头部。
2. 风险：国际矿业巨头（如必和必拓、力拓）认证周期长，澳洲及南美市场渗透速度可能慢于预期。