特斯拉 FSD 入华驱动智驾产业提速——汽车行业周报

摘要： 本周汽车板块核心叙事为“智能化+零部件”，资金由整车端向智能化零部件迁移。报告重点分析了特斯拉 FSD 入华对智能驾驶全产业链的催化作用，以及中国汽车出海模式从产品出口向产能和全产业链出海的升级路径。

行业主线：

1. 智驾产业提速：特斯拉监督版 FSD 入华将倒逼国内行业加速迭代，推动城区 NOA 成为标配，感知、决策、执行全链条受益。
2. 出海模式升级：中国汽车出口正经历“产品→产能→全产业链”的升级，2026 年出口量有望突破 1000 万辆，重点布局一带一路沿线及欧洲、拉美市场。

关键变化与分歧：

1. 渗透率历史突破：4 月新能源渗透率首次突破 60%（61.4%），标志着电动化进入新阶段，燃油车边缘化趋势加速。
2. 成本逻辑转换：车规级内存芯片大幅涨价（DRAM 涨 180%）导致单车成本增加，行业竞争逻辑从“以价换量”转向“以质取胜”。
3. 贸易壁垒应对：欧盟 MIP 机制提供软着陆机会，但巴西、墨西哥及俄罗斯的关税/报废税政策加码，迫使车企加速海外本地化建厂。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备全栈自研能力且有全球布局的头部车企；海外本地化产能落地的零部件厂商；L2 智驾国标驱动的测试服务商。
2. 核心风险：智能化发展不及预期；贸易政策及关税壁垒抑制出口；汽车行业竞争进一步加剧。