📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由策略及多个行业首席共同参与，对商业航天赛道进行了深度解读。会议认为商业航天在政策支持（如国家航天局高质量发展计划）和产业趋势（全球低轨卫星组网、SpaceX 驱动）双重作用下空间巨大，且当前阶段已出现盈利改善，走势逻辑更接近于早期的新能源行业而非机器人行业，短期具备明显配置机会。
行业主线：
- 需求端爆发：中国及海外（如 SpaceX）卫星申请数量激增，低轨卫星组网带动发射频率大幅提升。
- 产业链协同：商业航天带动了太空光伏（技术路径由 GaAs 向 P 型异质结/钙钛矿演进）、航天电子（TR 组件、高可靠器件）、精密结构件（轻量化复用）及特种燃料等多个领域的协同增长。
关键变化与分歧：
- 盈利支撑出现：权重股盈利增速已由负转正，预计 2026 年将大幅回升，为行情提供了基本面支撑。
- 成本敏感度提升：商业航天由科研主导转向市场盈利主导，低成本、高频发射的需求促使电子器件和材料端寻求性价比更高的替代方案。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注航天测控软件（信都测控）、精密结构件（隆盛科技）、特种燃料（九丰能源）以及核心电子组件（TR 组件相关标的）。
- 核心风险：政策落地进度不及预期、商业化规模化进程受阻、核心技术研发瓶颈等。