机器人板块周度观点更新会议纪要

摘要： 本次会议由方正证券分析师主持，更新了对机器人板块的最新看法。重点讨论了特斯拉 Optimus 的技术路线、to C 商业化时间表、国内人形机器人产业化落地场景以及相关供应链公司的最新进展。

行业主线：

1. 特斯拉进度推进：马斯克计划于明年年底前向公众销售机器人，预计灵巧手感知与操作能力将大幅提升，且在德州奥斯汀工厂启动新一轮数据收集，标志着硬件方案基本定型。
2. 国内路径务实：国内厂商聚焦垂类场景的批量应用（如风电装配场景），2025 年国内人形机器人出货量预期在 1.5 万台以上，头部订单放量明显。

关键变化与分歧：

1. 零部件升级需求：为实现高成功率（95%以上）和 to C 安全性，电子皮肤的多模态感知、小电机/四杠的可靠性以及柔性材料的包覆需求将成为核心升级方向。
2. 量产节奏：预计 2026 年 Q1 为 V3 版本展示期，Q2 为产能建设期，Q3 进入大批量量产爬坡阶段。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注具备确定性交付能力的零部件玩家，特别是传感器（电子皮肤）、轻量化关节模组及电机供应商。
2. 核心风险：量产节奏低于预期、技术迭代导致原方案失效、终端应用场景拓展不及预期。