📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会议重点解读 2026 年汽车行业政策及核心发展趋势，认为行业将从单纯的销量竞争转向质量效益提升，重点关注中高端市场、海外出口及智能驾驶商业化进程。
行业主线：
- 政策导向转向中高端：2026 年以旧换新补贴由净额补齐改为按车价比例补贴，旨在精准撬动中高端车型需求，缓解低端市场的过度内卷。
- 海外市场成为利润稳定器：国内总量红利收窄，海外市场凭借更高的毛利率将支撑车企盈利，比亚迪、吉利等厂商海外扩张目标明确。
- 智能驾驶进入量产商用期：L3 级自动驾驶获批标志着商业化闭环即将打通，2026 年将是城区算法迭代与 Robotaxi 推进的关键年。
关键变化与分歧：
- 补贴规则变更：新能源车注册价需达到 16.67 万-18.75 万元方可获得全额补贴，将改变以往 15 万元以下经济型车主导的增长局面。
- 购车税退坡压力：2026 年新能源车购置税退坡将给经济型新能源车市场带来短期压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备中高端品牌优势的车企；海外布局领先且具备高盈利能力的厂商；智能驾驶算法及量产能力领先的公司。
- 核心风险：政策执行便利性不足导致消费刺激效果不及预期；购置税退坡导致短期销量下滑；海外贸易环境波动。