小米集团 2026 年第一季度业绩电话会纪要

摘要： 本次会议为小米集团 2026 年第一季度业绩电话会，重点回顾了集团在“人车家全生态”战略下的进展，涵盖智能手机、AIoT、智能电动汽车及 AI 大模型等核心业务的财务表现与未来规划。

核心观点/结论：
小米正进入 AI 重构人车家全生态的新阶段。尽管短期面临成本、需求和竞争的“三重周期”挑战，但公司通过产品结构优化（高端化）和 AI 核心技术（大模型、OS Agent）的深耕，维持了较强的经营韧性。

经营与财务要点：

1. 智能手机：Q1 收入 443 亿元，全球出货量排名第三（市占率 11.3%），ASP 创历史新高，毛利率为 10.1%。面对存储成本大幅上涨，公司通过动态平衡量、价、毛利及重新定义产品线来应对。
2. AIoT 业务：收入 247 亿元，海外收入创历史新高且实现双位数增长，毛利率 25.2%。战略重点在于国内高端化与海外渠道准入及品类拓展。
3. 智能电动汽车：Q1 交付 80,856 辆，收入 191 亿元。近期发布 SU7 标准版与机器版以完善产品线，旨在通过覆盖不同需求区间（如城区通勤与极致性能）拉回成长动能。
4. AI 与机器人：发布 MiMo 2.5 系列大模型，在开源榜单表现领先；推动澎湃 OS 向以 Agent 为中心的交互方式升级；机器人 is-0 持续迭代。

催化剂与风险：

1. 催化剂：下半年计划推出一款更大型且具创新性的新车型；AI 手机元年带来的交互变革；海外 AIoT 市场的规模化释放。
2. 风险：存储成本上涨周期的持续压力；汽车业务的交付周期与订单流失风险； AI 领域高额投入与商业化闭环的进度。