隧道股份 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为隧道股份 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司在维持规模稳定的基础上，推动由规模扩张向质量效益转型，明确以“赋能产业未来的智慧城市运营商”为战略愿景。

核心观点/结论：
公司旨在通过科创引领、数字赋能、资本推动和融合发展，深度布局城市基础设施建设及运营全产业链。2026 年的主要经营目标是力争实现营业收入和规模净利润同比增长 5% 到 8%。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 579.27 亿元，归母净利润 22.14 亿元，资产负债率 75.8%；2026 年一季度实现营业收入 79.30 亿元，归母净利润 2.97 亿元。
2. 业务进展：施工业为主业（占比约 80%），2025 年新签订单总额 1030.41 亿元。项目覆盖长三角、中原、大湾区及新加坡等海外市场。
3. 科创布局：2025 年研发投入 24.31 亿元（营收比 4.2%），在智能盾构 2.0、智成云运维产品方面取得进展，并积极布局低空经济、城市更新及绿色低碳领域。
4. 资本与回报：认购上海外高桥集团 10 亿元股票；近十年分红均超过当期归母净利润的 30%，且连续三年实施中期分红。