📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在 AI 算力爆发带动下，全球燃气轮机装机进入高增周期，以及由此为国内燃机产业链带来的配套外溢和整机出海机遇。
行业主线：
- AIDC 供电刚需：AI 数据中心对高可靠、快响应、连续稳定供电的要求，使燃气轮机成为比风光电、核电更优的适配电源。
- 全球需求共振：美国电网老化叠加 AIDC 用电需求激增，驱动新增装机量大幅提升；同时欧美存量机组进入大修更换周期，带动维保与备件需求释放。
- 供应链外溢效应：全球头部厂商（GEV、西门子、三菱）产能紧张且交付周期延长，国内在铸造、锻造、高温合金等关键环节的技术突破使其有望加速切入全球供应链。
关键变化与分歧：
- 产能缺口持续性：市场可能低估海外主机厂产能紧张的程度及其对国内配套企业的拉动作用。
- 国产整机突破：国内主机厂（如东方电气）已实现重型燃机海外商业出口“零”的突破，国产燃机出海进入商业化起步阶段。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注锻铸造（如叶片、盘轴件）、高温合金等核心配套环节及具备出海能力的整机制造企业。
- 核心风险：AIDC 建设进度不及预期、国产燃机技术突破进度慢于预期、地缘政治影响海外市场拓展。