美股狂奔背景下港股走势展望与配置策略交流纪要

摘要： 本次会议由东吴海外策略首席陈梦分享，重点探讨在美股持续创新高、美债收益率攀升及地缘政治（霍尔木兹海峡协议）等宏观因素影响下，港股的走势判断与资产配置策略。

核心观点：
港股短期处于震荡区间，相对跑输美日韩科技市场。未来节奏取决于霍尔木兹海峡协议的实质进展以及美债收益率的波动。认为港股目前估值处于相对合理水平，且远期 EPS 预期被调高，具备一定的安全垫，整体不必过于悲观，建议耐心观察并等待右侧信号。

论据支撑：

1. 宏观指标：美债收益率（10年期突破4.5%，30年期突破5%）对港股利率敏感型成长股构成压力；
2. 地缘催化：美伊协议若能达成框架，将有助于油价回落和全球情绪修复，触发港股加速反弹；
3. 配置逻辑：建议保留价值红利等防御性仓位，同时阶段性参与硬件上游（半导体）的反弹，中长期关注中国独特资产（科技、消费、新能源）。

局限性/风险：

1. 美伊谈判若持续僵持，油价反覆将增加市场波动；
2. 6月美国通胀数据及新联储主席表态若不理想，美债收益率可能维持高位，压制港股表现。