📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕 SpaceX 引发的“空天时代”展开，重点讨论了太空光伏（SST）的产业化逻辑、商业航天的价值链拆分以及核心标的推荐。会议认为太空算力和能源需求的爆发将带动光伏设备、可回收火箭及卫星通信环节的确定性增长。
行业主线：
- 太空光伏（SST）爆发：马斯克提出 100GW 太空光伏产能目标，驱动 HJT 等高效电池设备需求，预计今年 10GW 以上、明年 50GW 以上，呈现“设备优先”特征。
- 商业航天拐点：商业火箭进入可回收验证的关键年（2026年），卫星组网从单一通信向太空算力、太空旅行等多元场景扩展。
- 价值链重构：火箭端核心在于发动机、3D 打印及关键材料；卫星端关注激光通信与相控阵系统。
关键变化与分歧：
- 认知差：市场此前倾向于将其视为短期博弈，但实际是中期确定性的收入/利润高增机会，且规格标准已转向“空间级”而非“地面级”。
- 技术路线：太空光伏倾向于 P 型异质结（HJT）以获得更好的抗辐射能力；火箭结构件正由铝合金向不锈钢转型以支持更大直径。
受益方向与风险：
- 受益方向：HJT 电池设备商、可回收火箭主机及核心零部件（发动机、3D 打印、特种材料）、星间激光通信模组及芯片。
- 核心风险：可回收火箭首飞验证失败、卫星组网进度低于预期、海外供应链限制及政策监管风险。