📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨由华为提出的“韬（τ）定律”，主张以“时间缩微”（降低信号传播时延）替代传统的“几何缩微”，以突破摩尔定律的物理极限，驱动半导体性能与系统集成度持续迭代。
行业主线：
- 核心逻辑转变：在先进制程逼近物理极限的背景下，“时间缩微”成为提升指令执行效率与数据吞吐能力的新路径。
- 三大赛道催化：
- 光通信：低延迟、高带宽特性与时间缩微高度契合，是提升芯粒/芯片间传播效率的关键。
- 液冷：架构创新导致功率密度提升，液冷由可选方案转为系统级刚性需求。
- 国产算力：通过聚焦时间缩微，可降低对极先进制程的依赖，利好国产 AI 芯片及全产业链。
关键变化与分歧：
- 技术路线演进：传统摩尔定律的几何微缩边际收益递减，而“韬定律”提供了一条可持续的性能增长新曲线，使成熟工艺亦能支撑高端 AI 芯片制造。
受益方向与风险：
- 受益方向：光互联、液冷散热及国产 AI 算力产业链，重点关注具备低时延互连能力和高效热管理能力的厂商。
- 核心风险：AI 产业发展不及预期、技术落地节奏缓慢、产业生态发生重大改变。