📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告详细分析了 2026 年通信行业的中期投资策略，核心观点认为全球 AI 共振效应显著，海外巨头持续上调资本开支，国内 AI 巨头进入规模投入期。报告重点看好“光、光纤、液冷、国产 AI、卫星”五大核心主线，并建议关注运营商及 AI 应用板块。
行业主线：
- AI 驱动的硬件升级：1.6T 光模块进入放量元年，硅光技术加速落地；随着算力密度提升，液冷渗透率将大幅提高，由可选变为必选。
- 空天地算力网络构建：卫星互联网作为 6G 重要组成部分，正向低轨化、宽带化演进，构建太空算力网络成为下一代算力发展方向。
- AIDC 基础设施转型：传统 IDC 向智算中心（AIDC）升级，驱动高功率服务器电源、液冷温控及算力租赁需求增长。
关键变化与分歧：
- 技术路径演进：光通信领域 OCS（光电路交换）和 CPO（光电共封装）技术逐步商用，旨在解决带宽、功耗与时延瓶颈。
- 国产算力生态构建：通过“超节点”方案弥补单卡算力差距，国产 AI 芯片及服务器在政策支持下出货占比持续提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：高速光模块与芯片（如中际旭创、新易盛）、液冷全链条（如英维克）、国产 AI 算力设备（如中兴通讯、紫光股份）、卫星互联网基础设施及三大电信运营商。
- 核心风险：AI 产业发展不及预期、卫星互联网建设进度低于预期、中美贸易摩擦加剧。