吉利汽车盈利能力分析与出海进展交流纪要

摘要： 本次会议重点分析了吉利汽车在内销市场承压背景下的盈利韧性，认为市场过度关注销量下滑而忽视了价格战缓和及产品结构优化对利润的正面贡献，整体看好其出海进程与高端化布局。

核心观点/结论：
认为吉利汽车当前位置处于回调低点，基本面依然稳健。预计今年全年利润在 2000 亿（注：原文表述为 2000 出头）以上，明年将进入出海大放量年份，目标市值看至 3500 亿至 4100 亿水平。

经营与财务要点：

1. 内销与盈利：尽管 4-5 月内销销量同比下滑（受补贴透支及基数影响），但由于价格战强度降低，且低端车下滑严重而中高端车表现较好，单车利润有所提升，盈利能力不随销量线性下降。
2. 出海进展：5-6 月出口量处于高位，海外市场出现欠单现象，未来随运力恢复有望进一步放量。
3. 高端化布局：极氪 09 等高端车型订单情况良好，尤其是年底或明年初上市的插混版本被视为重要增长点。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海外运力恢复、高端插混车型上市、内销新车型（如银河系列）放量。
2. 风险：内销修复节奏不及预期、海外贸易环境波动、竞争对手价格战重启。