📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由太平洋证券智能制造大组组织，重点探讨人形机器人板块的投资布局窗口期，分析了特斯拉 Optimus 的量产节奏、具身智能的产业逻辑以及国内产业链的共振机会。
行业主线：
- 布局窗口期关键：特斯拉量产关键窗口期预计在下半年（三季度），且国内机器人头部公司 IPO 进程加速，国内外产业迎来共振。
- AI 投资逻辑演进：AI 投资正从基础设施（芯片、算力）转向物理 AI 载体，人形机器人被视为具身智能最重要的载体之一。
- 核心竞争能力：行业竞争将聚焦于精密加工能力、机电一体化集成能力以及与核心客户（如特斯拉）的深度绑定能力。
关键变化与分歧：
- 供应链机会：特斯拉海外配套可能存在缺口，国内供应链厂商有望通过变通方式获得切入机会。
- 技术路线分化：机器人身体硬件技术线已相对收敛，方案争议减少；但灵巧手等部件的技术路线仍处于发散阶段，尚未形成统一最优方案。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心卡位供应商（机身、关节、电机）、具备定制化开发能力的精密零部件厂商、以及拥有场景优势和制造协同能力的家电巨头。
- 核心风险：特斯拉及国内本体公司量产进度低于预期、技术路线切换风险、板块整体业绩兑现度不足。