计算机行业周观点第 44 期：AI产业迈向“规模盈利”，算力战略持续深化

摘要： 本报告为计算机行业周观点更新，核心观点认为 AI 产业正从“烧钱投入”向“规模盈利”加速切换，同时国家算力网战略持续深化，算力已成为国家综合国力的重要体现。

行业主线：

1. AI 产业商业化突破：海外 AI 公司变现迎来里程碑，Anthropic 首度实现运营利润且推理毛利率大幅提升；OpenAI 与 SpaceX 同步推进 IPO。
2. 国产大模型生态演进：国内大模型在商业化与开源方向并行，DeepSeek 获巨额融资，国产软硬件正推动从“可用”向“好用”迈进。
3. 算力战略升级：国家强调推进全国一体化算力网建设，注重供需适配与算电协同，通过“源网荷储”模式探索绿电直连。

关键变化与分歧：

• AI 公司盈利能力兑现速度快于预期，企业客户对 Agent 编程工具的需求成为核心驱动力。
• 算力建设从分散资源转向集约高效利用，政策接力促使算力网纳入国家战略规划。

受益方向与风险：

1. 受益方向：算力网建设、AI 商业化落地、国产大模型产业链。
2. 核心风险：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。