硅碳负极及石墨化环节专家交流纪要

摘要： 本次会议重点探讨了硅碳负极产业链中石墨化环节的成本结构、价格走势、企业产能布局及行业资金状况。

行业主线：

1. 价格趋势：2026年2-3月起，石墨化加工费及原料（石油焦、天然焦）价格大幅上涨，带动成品端涨价。其中高端动力产品涨幅最高（15%-20%），储能产品涨幅较低（约5%-10%）。
2. 成本传导：价格上涨顺序为“原料 $\rightarrow$ 加工费 $\rightarrow$ 成品”，成品端存在一定的议价周期滞后。

关键变化与分歧：

1. 产能认知分歧：第三方统计的石墨化产能较高，但实际有效产能不足，导致头部企业依然高度依赖外协。
2. 资金链压力：行业扩张速度过快，资金压力巨大，部分头部企业（如杉杉、凯金）存在拖欠外协加工费的情况，导致供应商关系紧张。
3. 一体化优势：一体化程度高、自有率高的企业（如尚泰）在成本控制和盈利能力上具有显著优势。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备高自供率、资金链稳健且能够快速放量的一体化头部企业。
2. 核心风险：环保审批压力大（高能耗高排放），新产能难以获取环评；市场需求波动导致高额投资的产能闲置。