Agent 驱动算力瓶颈转移：CPU 需求爆发与供需分析

摘要： 本报告探讨在 AI Agent 时代，由于环境并行化、OS 调度压力及 KV Cache 卸载等技术需求，CPU 正在从次要组件演变为算力基础设施的新短板，并分析了当前全球 CPU 市场的供需失衡现状。

行业主线：

1. Agent 驱动 CPU 需求爆发：Multi-Agent 架构增加了 OS 的调度压力，KV Cache Offload 技术将数据迁移至 CPU 内存以缓解 GPU 显存压力，且高并发工具调用主要由 CPU 执行，导致 CPU 成为实际性能瓶颈。
2. 架构演进推动以存代算：如 DeepSeek Engram 等架构将计算与大规模记忆解耦，使存储运行在 CPU 内存中，进一步推高 CPU 配比需求。

关键变化与分歧：

1. 算力瓶颈转移：算力短板经历了从 GPU 堆叠到存储短缺，目前演变为 CPU 短缺的“木桶效应”。
2. 供需失衡爆发：英特尔产能紧急转向服务器端导致消费电子端交付受阻；英伟达在 Rubin 架构中大幅提升 CPU 核心数以解决 ARM CPU 瓶颈。

受益方向与风险：

1. 受益方向：高性能 CPU 厂商（如海光信息、龙芯中科等）及算力基础设施相关产业链。
2. 核心风险：行业竞争加剧导致毛利率受损；技术研发进度不及预期；下游资本开支周期性波动。