信德新材 2026Q1 财报点评：量价齐升叠加副产品放量增厚盈利，看好后续一体化逻辑

摘要： 本报告对信德新材 2026 年一季报进行点评，认为公司量价齐升且副产品放量显著增厚盈利，维持“买入”评级，看好其后续一体化逻辑。

核心观点/结论：
公司 2026Q1 业绩实现大幅增长，主要受益于锂电池负极包覆材料出货量增长以及副产品需求回暖。公司产品结构持续优化，中高温及以上产品出货占比及市占率逐步提升，且主副产品均实现了有效的涨价传导。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2026Q1 实现收入 3.61 亿元（同比增长 48.7%），归母净利润 0.31 亿元（同比增长 330.34%），扣非净利润 0.22 亿元（同比增长 1224.25%）。
2. 盈利驱动：负极包覆剂销量增长（受益于春节备货及需求放量），叠加炭黑原料油、裂解萘馏分等副产品价格回升且变现能力强，带动单吨毛利与净利环比持续改善。
3. 未来展望：公司产能利用率较高，随快充技术迭代，中高温产品占比有望进一步提升；大连乙烯焦油一体化及新基地拓展将优化盈利能力；碳纤维业务布局旨在打开第二增长曲线。

催化剂与风险：

1. 催化剂：头部电池厂商快充技术迭代、大连一体化项目落地、碳纤维业务进展。
2. 风险：新能源车及储能终端需求不及预期、产业链竞争加剧导致供给过剩。