当升科技 2026 年一季报分析：出货同比高增，盈利释放凸显强阿尔法

摘要： 本报告对当升科技 2026 年一季报进行分析，指出公司营业收入与净利润实现同比大幅增长，主业发展势头强劲，盈利释放凸显强阿尔法属性，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司 2026 年一季度业绩高增，预计 2026 年实现归母净利润 11 亿元。三元、铁锂、钴酸锂三大产品线均有突破，且在固态电池和钠电正极等前瞻领域具备规模化供应能力。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2026Q1 营收 45.26 亿元（同比 +137.19%），归母净利润 2.77 亿元（同比 +150.25%），扣非净利润 2.14 亿元（同比 +221.45%）。
2. 主业进展：海外芬兰基地一期预计 2026 年下半年部分投产；铁锂三代半产品稳定量产，四代半出货量提升；钴酸锂 4.55V 产品已实现量产。
3. 前瞻布局：固态正极材料和氯碘复合硫化物固态电解质已实现稳定制备，电解质产品处于头部客户批量验证阶段；钠电正极已应用于下游储能、小动力等项目。

催化剂与风险：

1. 催化剂：芬兰基地和攀枝花新产能的投产将进一步提升盈利能力。
2. 风险：新能源车及储能终端需求不及预期；产业链竞争加剧导致供给过剩。