📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年5月农林牧渔行业进行动态分析，重点覆盖生猪养殖、黄羽鸡、宠物食品及动物保健四个细分领域，指出当前行业整体估值处于低位。
行业主线：
- 生猪养殖：5月猪价横盘震荡且亏损显著，能繁母猪存栏量环比下行。预计26年均价同比下行，但深度亏损将加速产能去化，为未来反转奠定基础。
- 黄羽鸡：5月价格震荡上行，当前父母代存栏处于相对低位，叠加需求端改善预期，具备行业性机会。
- 宠物食品：4月出口量高增带动出口额好转，但价格持续承压。行业处于成长阶段，国产龙头市占率呈提升趋势。
- 动物保健：业绩随下游养殖景气度波动。规模化养殖提升将带动疫苗渗透率，重点关注市场苗增长及宠物疫苗国产替代。
关键变化与分歧：
- 产能调控目标下调：农业部将能繁母猪正常保有量目标下调至3750万头左右，产能去化节奏成为核心关注点。
- 宠物食品量价分化：4月出口量同比大幅增长36.21%，但出口均价同比下降14.04%。
受益方向与风险：
- 受益方向：成本管控领先的优质猪企、饲料龙头、动物疫苗优质企业、黄羽鸡相关标的及宠物食品国产龙头。
- 核心风险：畜禽价格不达预期、动物疫病风险、原材料价格波动及政策变化风险。