📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为浙商证券关于传媒互联网行业的周观点更新，核心逻辑主线为算力转型（软切硬）、电影暑期档爆发预期以及 AI 应用的低位补涨机会。
行业主线：
- “软切硬”算力转型：市场风格集中演绎 AI 硬件机会，重点关注传媒公司向算力业务转型的标的。
- 电影暑期档机遇：2026 年暑期档影片供给数量和质量均优于去年，叠加观众需求回暖，预计票房将持续增长。
- AI 应用补涨：建议以补涨思维关注港 A 股处于低位的 AI 应用标的。
- 游戏板块估值回归：关注业绩符合或超预期但估值处于低位的游戏公司，具备长期投资价值。
关键变化与分歧：
- AI 技术迭代加速：Google 发布 Gemini Omni，阿里推出 Qwen3.7-Max（在编程和通用智能体能力上实现跃升），字节与阿里相继发布 AI 视频创作平台，显著提升短剧与营销视频生产效率。
- 平台业绩改善：B 站 26Q1 实现营收同比增长 6.7%，且为上市以来首次在第一季度实现盈利，用户时长创历史新高。
受益方向与风险：
- 受益方向：算力转型标的（如三人行）、暑期档头部影片投资方（如中国电影、博纳影业）、低位 AI 应用标的以及业绩支撑的低估值游戏股。
- 核心风险：宏观经济波动、政策不确定性、AI 技术发展不及预期、新游或电影上线延迟及表现不及预期。