📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对光模块设备行业 2026 年一季报进行整体综述。在 AI 大模型驱动 800G/1.6T 高速光模块需求爆发的背景下，下游厂商扩产意愿强烈，带动上游设备采购规模快速扩张，行业整体营收与净利润实现大幅增长，经营杠杆效应显著。
行业主线：
- 需求驱动强劲：全球 AI 基础设施建设及模型参数扩张对带宽形成长期支撑，驱动 400G 向 800G、1.6T 迭代，每代切换均带动设备更新。
- 国产化进程加速：国内光模块企业扩产过程中，国产设备企业份额有望持续提升。
- 订单领先性：在手订单快速增长预示未来 1-2 年业绩具有高度确定性。
关键变化与分歧：
- 业绩爆发但分化：26Q1 行业整体营收同比增长 46.70%，归母净利润同比增长 95.39%。但个体差异大，联讯仪器等专精型公司表现极其突出，而部分公司仍处于亏损或营收下滑状态。
- 盈利逻辑转换：行业毛利率基本稳定，盈利改善的关键在于通过营收规模快速上量以摊薄固定费用，收缩费用率是实现盈利弹性的核心。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注在光模块测试及自动化组装领域具备技术壁垒、订单增速加速的公司，以及受益于研发调试需求的通用测试测量仪器公司。
- 核心风险：AI 资本开支不及预期、行业竞争加剧导致毛利承压、技术路线（如硅光子）重大迭代风险。