📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年交通运输行业进行中期策略分析，重点探讨快递、油运和航空三个板块的行业趋势、供需格局及投资价值。
行业主线：
- 快递行业：处于“反内卷”政策深化年，通过立法禁止低于成本价竞争，推动行业价格上涨及盈利质量提升。
- 油运行业：地缘冲突（中东局势）与供给缺口共振，原油贸易轴心偏移导致运距拉长，运价中枢持续上移。
- 航空行业：进入为期8年的低供给增长期，客运量创历史同期新高，虽短期受高油价扰动，但长周期配置价值凸显。
关键变化与分歧：
- 快递价格回升：反内卷趋势从局部扩散至全国，单票盈利在26Q1出现显著增长。
- 油运供需失衡：老龄船拆船数量显著超过新船交付，合规运输市场供给缺口凸显。
- 航空供需改善：客座率维持高位，且26Q1实现全线盈利，为近6年首次。
受益方向与风险：
- 受益方向：份额与业绩双升的快递公司（圆通速递、申通快递）、原油航运核心标的（中远海能、招商轮船）、估值较低的航司（春秋航空、吉祥航空）。
- 核心风险：快递行业阶段性价格战重启、海外经济不确定性导致油运需求低于预期、航空煤油价格高企压制盈利。