苏美达与蓝科高新业绩说明会交流纪要

摘要： 本次会议为苏美达与蓝科高新两家上市公司的联合业绩说明会，重点回顾了 2025 年年度及 2026 年一季度的经营业绩，并详细阐述了苏美达控股蓝科高新后的战略协同效应及未来发展规划。

核心观点/结论：

1. 战略协同增强：苏美达通过收购蓝科高新，旨在构建“研发设计-装备制造-工程承包-运维检测”的全生命周期解决方案能力，实现供应链与产业链的深度融合。
2. 业绩稳健增长：苏美达通过“双链双循环”布局，在复杂环境下维持了较高的 ROE 和利润增长；蓝科高新在系统性变革后成功扭亏为盈。

经营与财务要点：

1. 苏美达：2025 年规模净利润同比增长 18%，ROE 达 17.03%。船舶制造板块表现强劲，在手订单覆盖至 2029 年上半年。2026 年一季度营收 311 亿元，规模净利润同比增长 5.6%。
2. 蓝科高新：2025 年营收 9.92 亿元，实现扭亏为盈。通过产品结构优化（板撬式换热器占比提升至 32%）和海外市场开拓（营收增长 70%）带动毛利率大幅提升。

催化剂与风险：

1. 催化剂：两司在能源化工、新能源装备（如熔岩储罐）领域的协同；“一带一路”沿线市场的份额扩张；数字化转型带来的运营效率提升。
2. 风险：全球地缘政治局势动荡导致海外经营风险；能源装备项目执行周期长导致的回款风险。