芯原股份投资者交流纪要

摘要： 本次会议为芯原股份管理层与分析师的交流会，重点讨论了公司在手订单的结构、端侧 AI（AI 玩具与眼镜）的战略布局、先进制程设计能力以及公司的盈利路径。

核心观点/结论：
公司目前在手订单连续九个季度创新高，规模效应逐步增强。管理层高度关注端侧 AI 机会，认为超轻量化小模型在 AI 眼镜和智能玩具等可穿戴设备中具有颠覆性潜力，这将是公司未来重要的布局方向。

经营与财务要点：

1. 订单结构：在手订单共 50 亿，其中量产订单超过 30 亿。量产订单中约 60% 集中在数据处理领域，其余分布在物联网和消费电子领域。
2. 技术壁垒：公司具备 5nm 及以下先进制程的设计能力，在车规级芯片领域表现出色，能够实现高复杂度芯片的一次性升级。
3. 盈利分析：虽然量产订单的增加在短期内可能拉低综合毛利率，但能有效提升净利润。公司通过持续投入人才和技术储备以支撑新签订单的快速增长，旨在通过规模效应尽快实现盈利。

催化剂与风险：

1. 催化剂：端侧 AI 硬件（如 AI 眼镜、AI 玩具）的定义明确及量产落地；先进制程订单的持续转化。
2. 风险：端侧 AI 产品的具体形态尚未完全定型，可能导致量产节奏低于预期。