📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由东兴证券分析师分享生猪养殖行业 4 月月度跟踪，重点分析了猪价低位震荡的供需逻辑、产能去化进展以及农业农村部最新的产能调控方案修订，认为行业目前处于去化关键阶段及左侧布局窗口期。
行业主线：
- 价格与供需：4 月猪价经历触底反弹后维持低位震荡，供给充足且冻品库存增长，终端消费平淡抑制了价格上行空间。
- 产能去化：行业持续亏损驱动产能加速去化，中小散户去化速度明显快于整体样本。
- 政策导向：产能调控方案修订将能繁母猪正常保有量下调至 3750 万头，为产能回归合理区间奠定了政策基础。
关键变化与分歧：
- 成本竞争力凸显：在猪价与产能的长期拉锯中，成本领先企业的经营韧性更强，成本优势成为抗风险的核心。
- 市场预期分歧：市场对去化节奏和深度较为悲观，但分析师认为板块向好趋势不变。
受益方向与风险：
- 受益方向：推荐关注成本行业领先且现金流安全度高的稳健养殖标的，如头部企业及部分优质二线标的。
- 核心风险：产能去化进度低于预期、动物疫病风险（如南非口蹄疫）、企业成本控制不及预期。