📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析光纤光缆行业在 AI 数据中心（Scale-out、Scale-up、DCI）与无人机需求共振下进入的新周期。核心观点认为行业供需结构被重塑，价格进入全球共振上行阶段，且由于上游光棒扩产刚性显著，供需缺口将长期持续。
行业主线：
- 需求驱动迁移：行业从传统电信周期转向 AI 算力基建与无人机场景驱动，北美 CSP 已通过长协锁定产能，国内运营商集采价格中枢预计将上移。
- 供给侧高壁垒：光棒占成本 70% 且扩产周期长（18-24个月），叠加锗原材料出口管制，全球供给紧张，行业集中度进一步向头部龙头提升。
- 估值锚点转移：市场关注点从 PE/PB 转向产业链稀缺性，尤其是光棒自给率高、布局空芯光纤等高端产品、海外渠道完善的企业。
关键变化与分歧：
- 价格爆发式上涨：G.652.D 等裸纤价格在 2026 年初出现大幅上涨，部分品种涨幅超 400%，显示需求弹性已压倒量价博弈。
- 新兴场景贡献增量：无人机光纤需求从边缘变量变为重要增量；AI 数据中心内部 Scale-out 组网产生大规模纤芯需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备大规模光棒产能、掌握 PCVD/OVD/VAD 多种技术、积极布局空芯光纤及海缆等高附加值业务的龙头企业。
- 核心风险：AI 智算中心建设进度低于预期；地缘冲突缓和导致无人机需求回落；高端光纤技术商业化进展不及预期。