📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在全球 AI 资本开支（CAPEX）持续加码的背景下，AIDC（智算中心）作为核心基础设施的爆发式增长及其带来的基建机遇，重点探讨了从传统 IDC 向 AIDC 演进过程中的电力需求变化与技术路线升级。
行业主线：
- AI CAPEX 驱动需求：海外 CSP 大厂（谷歌、微软、Meta、亚马逊）及国内互联网巨头（阿里、腾讯）持续调增资本支出，驱动 AIDC 规模快速扩张。
- 电力基础设施升级：AI 服务器功率密度大幅提升，导致数据中心对供配电系统的要求由通用型向智能化、高功率密度转型。
关键变化与分歧：
- 供电架构演进：电力传输正向 800V HVDC（高压直流）过渡，旨在通过减少转换步骤提升能效并降低铜用量。
- 下一代技术探索：SST（固态变压器）凭借体积小、效率高、功能集成度强等特点，被视为 AIDC 供电的潜在替代方案。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注柜内电源（PSU/BBU/CBU）、UPS/HVDC 设备以及新型变压器（SST）及海外电网升级带来的变压器出海机会。
- 核心风险：全球 AI 资本开支不及预期、行业竞争导致毛利下降、技术迭代过快导致现有方案失效。