金牌家居 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为金牌家居 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司在定制家居行业深度调整、房地产市场下行及价格竞争激烈的背景下，通过构建“一体两翼四引擎”战略模型，旨在穿越行业周期实现高质量发展。

核心观点/结论：
公司 2025 年经营规模整体保持稳健，表现优于行业平均水平。2026 年将作为愿景收官之年，重点聚焦零售、家装、精装、海外四大板块，并以 AI 赋能和组织效能提升为驱动力。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营业收入 33.01 亿元（同比减少 5.01%），净利润 0.22 亿元（同比下降 85.02%）。利润大幅下滑主因包括：终端需求偏弱导致毛利率下降；对新零售、海外及 AI 的战略投入；成都基地、红安供应链工厂及海外工厂的折旧增加；以及可转债费用化利息。
2. 渠道分析：新零售（营收 18.44 亿元，同比增长 4.83%）与家装（营收 7.99 亿元，同比增长 26%）实现增长；海外业务（营收 2.97 亿元，同比下降 11.27%）受美国关税政策影响承压，但其他市场正增长；精装（营收 11.1 亿元，同比下降 18.6%）受房地产影响承压。
3. 未来计划：深化新零售战略，推进泰国基地投产及北美市场突破，加速“飞流 AI”商业化落地并探索智能家居场景运用。

催化剂与风险：

1. 催化剂：红安极致供应链工厂投产带来的成本优化；飞流 AI 用户转化体系的构建；海外市场多元化布局的成效。
2. 风险：房地产市场持续下行导致需求收缩；美国关税政策等贸易壁垒风险；行业价格竞争进一步加剧。