📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了一线城市楼市在“小阳春”背景下的成交特征，重点探讨了“置换链条”的启动节奏，指出上海在刚改置换方面进展最快，而深京穗则处于不同的恢复阶段。
行业主线：
- 成交结构驱动均价：一线城市均价波动受成交结构影响显著，此前300万以下低总价产品的成交占比提升拉低了整体均价。
- 置换链条传导：上海已出现底资产企稳并向中高总价段（300-800万）传导的趋势，改善类产品成交占比回升。
关键变化与分歧：
- 城市节奏分化：上海刚改置换链条推进最快；深圳呈现“顶部资产”企稳带动均价回升的态势；北京和广州则处于降幅收窄阶段，尚未出现明显的引领回升资产类。
- 核心驱动变量：二月份的政策调整（限购放松及公积金贷款额度提升）是激活居民刚改置换链条的关键因素。
受益方向与风险：
- 受益方向：公积金额度提升利好改善类产品成交；关注广深5-6月成交结构性提升的可能性，以及上海高总价房源入市对均价的被动拉动。
- 关注点：关注挂牌量下滑的持续性以及不同总价段产品的价格分化情况。