📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本期周报核心探讨 AI 竞争逻辑的重心转移，指出 AI 竞争正从单纯的模型能力比拼向算力、网络、数据中心及空天地一体化基础设施体系延伸。通过 SpaceX 与 Anthropic 的长期算力合作协议，揭示 AI 产业正进入“重资产阶段”，算力资源已由可采购资源转变为需提前锁定的战略性生产能力。
行业主线：
- 算力战略锁定：AI 企业开始通过大额长期协议锁定未来算力供给，以应对推理需求增长及基础设施建设周期长的压力。
- 基础设施升维：AI 基础设施正从地面系统向空天地一体化网络扩展，卫星通信与边缘计算成为新竞争方向。
- 全球竞争格局：中国模型在 Token 调用规模与成本效率上阶段性领先，而美国模型在企业级生态和高价值工作流中保持韧性。
关键变化与分歧：
- 需求结构变化：推理侧 GPU 消耗显著上升，对电力、带宽及稳定算力资源的依赖度超过训练阶段。
- 治理路径分化：美国采取“创新优先”路径，简化金融科技监管并推迟 AI 安全审查；欧洲则强化“可信治理”，细化高风险 AI 分类规则。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 算力及芯片产业链中具备业绩兑现能力的龙头企业，以及国产大模型商业化落地及应用端估值修复机会。
- 核心风险：对政策理解不到位、政策落实不及预期、技术发展不确定性风险。