📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 4 月电力统计数据进行点评，指出受高温天气拉动，全社会用电量增速环比明显提升，但光伏新增装机受去年高基数影响出现大幅下滑。
核心数据变化：
- 用电量回升：4 月全社会用电量 8205 亿 kwh，同比增长 6.0%，较 3 月的 3.5% 提升明显，主要受气温偏高拉动。
- 发电量分化：规上工业发电量同比增速 2.6%。其中水电增速加快，火电增速回落，核电和风电增速仍承压。
- 装机量大幅下滑：4 月全国新增发电装机同比下降 59%，其中光伏单月新增装机同比下滑 79%，主因去年同期分布式光伏新规导致的抢装效应使基数较高。
边际解读/市场影响：
- 火电：煤价上涨与高温天气改善电价悲观预期，关注华能国际、国电电力等。
- 水电：厄尔尼诺状态预期将带动电量低基数修复，关注长江电力、川投能源等。
- 核电：机制电价落地稳定预期，且增量机组密集投运，有望实现业绩与估值双升，关注中国广核、中国核电。
- 新能源：短期基本面偏弱，重点关注算电协同相关政策及项目的催化作用，关注龙源电力、三峡能源等。
后续关注与风险：
关注自然资源条件不及预期以及原材料价格大幅上涨的风险。