海外算力行业周报：NVIDIA 财报超预期与 SpaceX IPO 展望

摘要： 本周海外算力行业整体走势向好，费城半导体指数领跑。核心逻辑在于 NVIDIA 财报验证了 AI 算力资本开支的高景气度，且需求正从单一芯片向网络互联等基础设施扩散；同时 SpaceX 披露 IPO 文件，开启太空算力基础设施的新叙事。

行业主线：

1. 算力基础设施需求扩散：AI 数据中心建设重心从单一算力芯片向网络、互联、存储等环节延伸，验证了 AI Factory 架构的系统级需求。
2. 太空算力新市场：SpaceX 拟上市将带动星链扩容及星舰发射订单，有望打开太空光伏、激光通信、在轨算力等万亿级增量市场。

关键变化与分歧：

1. 网络收入爆发：NVIDIA Data Center Networking 收入同比增长 199%，显示光器件、玻璃基板及高速互联链条在下一代 AI 数据中心中的战略地位提升。
2. AI 智能体落地：Agentic AI 开始在企业端创造实际价值，强化了对高带宽、低时延互联架构的需求。

受益方向与风险：

1. 受益方向：光模块/光通信、设备制造、运营商及 AI 行业应用等龙头标的。
2. 核心风险：AIGC 应用推广不及预期、下游 CSP 厂商 Capex 波动、以及政策和技术摩擦的不确定性。