📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由浙商证券农业团队主持，核心观点认为当前农业板块整体处于估值和持仓的低位，性价比极高，具有强烈的均值回归动力。会议重点分析了生猪产能去化、肉牛大周期兑现及厄尔尼诺对种植业的催化作用。
行业主线：
- 生猪板块：产能去化持续进行，政策端压实目标且市场端处于深度亏损，预计三四季度将出现拐点，关注具备成本优势的龙头企业。
- 肉牛板块：处于大周期左侧，基本面扎实，预计价格兑现将在今年下半年开启，尤其是雨肥牛价格有望进入上行阶段。
- 种植板块：受厄尔尼诺影响，目前进入天气敏感的“深水期”，棕榈油、橡胶、白糖等品种弹性较高，棉花供给端下行趋势明确。
关键变化与分歧：
- 产能去化节奏：生猪产能去化虽慢但未停滞，政策端要求较高，市场端通过深度亏损驱动尾部产能出清。
- 进口贸易冲击：对于美国牛肉进口重启的担忧被认为被市场放大，受限于美国产能底部及国内配额制，实际量增有限。
受益方向与风险：
- 受益方向：低成本养殖龙头、肉牛稀缺标的、天气敏感的农产品种植相关公司。
- 核心风险：产能去化进度低于预期、极端天气影响与预期不符、贸易政策波动。