📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告总结了 2026 年 1 月 A 股市场的投资观点及金股组合建议，预计元旦后市场将出现跨年躁动，机构资金启动动能强，重点关注资源品与成长/科技两条主线的交织行情。
核心观点：
- 市场整体走势：看好 1 月份春季小躁动，预计风格将从周期与成长分化，重新回归至景气度高且业绩改善的板块。
- 核心配置逻辑：资源品和成长/科技是 2026 年产业政策的两条主线。在宏观层面，人民币走势及中美利差收窄为 A 股及中小盘提供支撑。
论据支撑：
- 宏观政策：关注中长期资金增量及“两新”政策，内需（消费、有效投资、全国统一大市场）为首要任务。
- 行业机会：
- 资源品：煤炭价格中枢有望小幅上移；铜矿供应受限且 AI 需求带来亮点；黄金受益于美联储降息及去美元化趋势；钾肥供应有限且价格中枢有上行动力。
- 成长科技：工程机械看好内需复苏与出海双驱动；商业航天及无人系统逻辑扎实；光模块 1.6T 迭代带来绝对领先机会；半导体 Nor Flash 需求爆发且供给端集中。
- 消费/地产：免税行业海南地区见底回升；商业地产轻资产模式具备规模扩张前景。
局限性/风险：
国内内需复苏不及预期、全球资本开支波动、核心矿产供应不确定性以及部分高成长标的当前估值较高。